转自：上海证券报盛盈证券
随着极端天气影响减弱，宏观政策发力提效，8月制造业采购经理指数（PMI）回升，生产、新订单、新出口订单等细分指数均上升，加之服务业景气水平稳定，显示国内外需求改善，经济回稳因素有所增加。
制造业景气度明显改善
国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会8月31日发布数据显示，8月制造业PMI为49.8%，比7月上升0.6个百分点。
民生银行首席经济学家温彬分析称，8月高温多雨、台风洪涝等极端天气影响较上月减弱，叠加扩内需政策持续发力，制造业供需两端同步改善，景气水平有所回升。
“8月制造业PMI指数提高，表明经济回稳因素有所增加。”中国物流信息中心特约分析师张立群表示，宏观政策发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度等政策安排，对提振市场信心起到了积极作用。
从分项指数看：8月制造业生产指数和新订单指数分别为50.4%和50.6%，比7月上升0.5个和2.1个百分点；新出口订单指数升至50.1%，重回扩张区间。
中国物流信息中心分析师文韬认为，8月，我国制造业国内外市场需求均有所扩张，市场需求环比变化情况好于去年同期，显示政策端加力，有效增强了经济发展动力。
文韬预计，9月制造业将进一步趋稳回升。一方面，宏观政策进一步发力提效，稳增长扩内需政策积极加码，“两新”“两重”“六张网”建设及民生类投资等将进一步强化经济发展动力和企业活力；另一方面，随着高温多雨等极端天气影响逐步消退，部分制造业细分行业将迎来“金九”传统旺季，如汽车、计算机、消费电子等，其市场供需将加快释放。
服务消费活力持续释放
数据显示，8月非制造业商务活动指数为49%，与上月持平。其中，服务业商务活动指数为49.3%，景气水平基本稳定。
中国物流信息中心分析师武威表示，虽然非制造业整体运行相对平稳，但基础建设活动有所发力、暑期消费带动作用持续显现、创新驱动活力持续迸发等结构性积极变化较为明显。
配资排名公司8月土木工程建筑业商务活动指数升至52%以上，新订单指数较上月也有所上升，业务活动预期指数升至54%以上。在中国物流与采购联合会副会长何辉看来，基础建设支撑作用有所显现，基础建设投资将成为四季度稳投资的重要抓手。
8月铁路运输业、航空运输业、住宿业、景区服务业和文体娱乐相关行业商务活动指数均在扩张区间，居民线上购物相关活动表现活跃，邮政业商务活动指数升至60%以上，创出年内新高。
武威说，预计四季度，在相关节假日消费和政策持续加码的双重驱动下，服务消费潜力有望持续释放。
新动能发展态势持续向好
细观行业PMI表现，更加凸显一个趋势：新动能发展向好。
从制造业PMI看：8月装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和52.9%，持续位于扩张区间，且两个行业生产指数、新订单指数都保持扩张，制造业结构优化升级态势明显。
“我国新旧动能转换持续加快，新动能保持稳定较快壮大态势，其发展明显快于传统产能，对宏观经济增长的支撑引领作用不断增强。”文韬说。
从非制造业PMI看：8月电信广播电视和卫星传输服务业商务活动指数连续2个月环比上升；互联网及软件技术服务业商务活动指数较上月上升超2个百分点，创出年内新高，自2026年4月以来，持续运行在54%以上。
武威表示，信息服务相关行业延续向好发展态势，折射出我国创新驱动活力持续迸发，将有力促进技术与实体经济深度融合，为培育新质生产力积蓄强大动能。
展望四季度，多位分析人士表示，随着各项政策效应显现，市场内生增长动能加快释放，经济具备保持平稳向好的有利条件。不过，经济回升向好的基础仍需巩固。
张立群表示，应持续加强政府公共产品投资力度，有力有效带动企业订单增加，持续巩固和增强企业信心，推动经济回稳、回升因素持续加强。
近期，国务院和各部委继续加快落实中央政治局会议部署，宏观政策更加突出扩大内需、稳定投资和防范重点领域风险，并通过完善相关制度增强政策实施效果。
元股证券:ygzq.hk温彬认为，后续要重点关注地方政府专项债和新型政策性金融工具资金使用进度、重大项目形成实物工作量的情况，以及房地产新制度实施后的市场反应。
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责任编辑：尉旖涵 盛盈证券
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