证券时报记者 黄翔
资本抢滩、上市公司加码、地方政府扎堆布局——阿洛酮糖正成为代糖产业最火热的“必争之地”。近日，保龄宝年产2万吨阿洛酮糖智能工厂扩产项目竣工投产。这一产能项目备受行业关注。
元股证券:ygzq.hk作为新一代高端天然代糖，阿洛酮糖在欧美、日韩等海外市场已实现规模化成熟应用，此前国内政策未完全放开，头部企业的阿洛酮糖产能大多销往海外市场，国内商业化落地节奏相对滞后。
今年以来，随着阿洛酮糖在国内获批成为新食品原料后，迅速引爆产业热情，目前康师傅、统一、蒙牛、奈雪的茶等品牌已推出相关产品，可口可乐等巨头也推进研发。随着本土产能加速扩容，行业发展重心逐步向国内市场倾斜。
行业产能持续扩容
保龄宝董事长王强介绍：“本次2万吨扩产项目投产后，公司阿洛酮糖综合总产能将提升至3万吨，可同步供应液态、晶体两种形态产品，适配食品饮料多场景应用，产能规模跻身全球同行业第一梯队。”
依托近30年菌种培育、酶制剂研发及智能化制造技术积淀，该项目成为保龄宝核心技术产业化的样板工程。“我们的异构酶转化效率超越行业平均水平；淀粉酶技术转化率在业内也处于前列。”王强透露，工厂还全面推行源头控碳、过程减碳、协同降碳模式，碳排放量较已建成产线降低近90%，目前正积极申请国家级绿色工厂资质，项目达产后有望显著增厚公司业绩。
放眼全行业，阿洛酮糖已告别小试中试阶段，进入万吨级产能集中落地期。
据记者了解，头部企业加速放量：三元生物现有1万吨产能满产，二期1万吨产能已完成主体工程及设备安装，正处于验收关键节点，即将投产，总产能将达2万吨；百龙创园国内现有1.5万吨阿洛酮糖产能，泰国基地在建1.9万吨产能（含1.2万吨晶体、0.7万吨液体）；中粮科技成都基地已投产，平凉1万吨项目于2025年12月正式开工，总投资8.8亿元，建设周期20个月；金禾实业、中大恒源已建成万吨级产线，微元合成秦皇岛6万吨产能改造项目已于2025年10月投产。
行业产能扩容同时，下游市场仍偏紧俏。保龄宝相关负责人表示，目前公司已接到国内下游订单，下游市场需求热度攀升。
市场新宠
行业扎堆布局，核心在于阿洛酮糖独一无二的产品属性，契合了健康减糖趋势，填补了传统代糖的核心短板。
“阿洛酮糖是纯天然甜味剂，不被人体消化吸收，还能增加肠道有益菌、减少内脏脂肪，热量仅为蔗糖的1/10，不升血糖、不刺激胰岛素，特别适配控糖、减脂和糖尿病人群。”中国食品添加剂和配料协会相关负责人向记者表示。
据介绍，阿洛酮糖甜度为蔗糖的70%，口感纯净无异味、无清凉感，无人工代糖苦涩残留，是当前口感最接近蔗糖的天然代糖。更重要的是，它是唯一可参与美拉德反应的零卡代糖，高温烘焙时能上色、增香，彻底解决了赤藓糖醇无法高温加工的痛点，可广泛应用于面包、糕点、熟食调味、茶饮、乳品、零食等几乎所有食品领域。
目前，阿洛酮糖市场价格约为蔗糖的3倍，虽高于传统代糖，但凭借综合优势已成为食品饮料企业产品升级的首选。记者了解到，国内市场自今年5月中旬起已正式开始售卖阿洛酮糖产品，部分客户已率先尝试应用。“由于属新事物，消费者教育还需要时间，但参照赤藓糖醇的发展轨迹，阿洛酮糖未来有望迎来市场爆发期。”上述协会负责人判断。
下游头部品牌的布局态度，直接印证了赛道长期价值。中粮可口可乐中国装瓶商集团甜味剂采购相关负责人向记者表示，可口可乐公司看好阿洛酮糖的前景，并正推进阿洛酮糖相关产品的研发。“当下健康消费、减糖控糖已成为全球食品饮料行业不可逆的主流趋势，无糖、低糖产品市场需求持续高涨，以阿洛酮糖为代表的高端天然代糖，行业发展前景十分广阔。”
记者注意到，目前国内已有添加阿洛酮糖的产品面世，比如康师傅冰红茶新推出的能量型饮料，其中便添加了阿洛酮糖。此外，蒙牛、统一、元气森林、奈雪的茶、霸王茶姬也有相关产品上市。
炒股杠杆公司为进一步挖掘产品潜力，头部企业正积极与下游客户合作研发复配产品。“单一产品竞争力有限，我们希望通过复配技术打造市场爆款，更好地满足不同客户的需求。”保龄宝相关负责人表示。
综合实力比拼
全球阿洛酮糖产业早期由日本松谷化学、韩国希杰等企业垄断，凭借先发技术、酶法工艺与海外渠道，长期主导全球高端市场。国内此前受限于酶制剂技术、合规审批壁垒，仅能小规模试产。
2026年成为国内阿洛酮糖产业商业化元年。2025年7月，D-阿洛酮糖获批新食品原料，为行业扫清政策障碍；进入2026年，保龄宝、百龙创园、中粮科技等头部企业陆续完成酶制剂审批、生产许可、实质等同审查全流程合规备案，同步实现万吨级产能集中落地，合规与产能双重突破，国内市场正式进入规模化放量与国产替代提速新阶段。
当前国内竞争格局呈现“第一梯队领跑、第二梯队追赶、跨界玩家入局”态势：第一梯队包括保龄宝、百龙创园，技术成熟、合规完备、客户资源丰富，占据国内70%以上产能；第二梯队包括中粮科技、金禾实业、微元合成，依托原料、渠道或技术优势快速追赶；地方国企、合成生物企业等跨界玩家也纷纷入局，相关项目密集开工。行业竞争逻辑也从“产能有无”转向“技术+成本+客户”综合实力比拼。
依托全民健康消费升级风口，国内无糖茶饮、低卡烘焙等健康食品赛道持续高增，为阿洛酮糖带来广阔增量空间，叠加2027年国内营养标签新规落地、全球糖税政策预期，行业长期增长预期提升，高端代糖替代空间持续打开。
券商相关研报数据显示，当前，国内无糖饮料、低卡烘焙、健康乳品市场年增速超20%，2025年国内代糖市场规模超500亿元，高端代糖占比不足10%，替代空间巨大。阿洛酮糖作为高端化核心标的，2030年需求量有望突破30万吨，年复合增速超60%。
不过，行业人士也指出，国内下游产品落地仍需时间，除了头部企业抢先试水外，后续跟进的食品企业在更换配方上仍需经过稳定性测试、口感调试、安全验证等多个环节，周期通常在6—12个月，这也会导致客户培育相对缓慢。
“另一方面，当前阿洛酮糖生产成本与售价偏高，远高于赤藓糖醇，导致产品仅局限于高端消费场景，大众市场渗透速度较慢。”业内人士向记者表示，同时，国内远期规划产能大幅扩容，预计2027年集中释放，行业即将步入红海竞争阶段，若终端需求增速不及预期，大概率引发价格战，压缩全行业盈利空间。
值得注意的是，在代糖行业，赤藓糖醇曾因元气森林带来的无糖饮料热潮而经历一轮“暴涨暴跌”，殷鉴在前，如何应对阿洛酮糖未来的红海竞争，头部企业也需提前准备。
在王强看来，“技术+规模”并行发展，是先发企业的重要护城河。“依托早布局的先发优势股票指标，持续深耕技术迭代，并不断优化工艺提升产品质量、降低生产成本，通过上下游产业链整合进一步摊薄成本。围绕创新、品质、全球共生的长期方向，做深做透做精产品，确保在任何市场环境下都能稳固自身行业地位。”
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